國家發(fā)改委明確了三項重點煤炭市場政策措施
日期：2022-02-28 | 人氣：
近日國家發(fā)展改革委印發(fā)通知，進一步完善煤炭市場價格形成機制，指出煤炭是關系國計民生的重要產品，今后一段時期，我國能源消費仍需立足以煤為主的基本國情。在堅持煤炭價格由市場形成基礎上，提出煤炭價格合理區(qū)間，健全調控機制、強化區(qū)間調控，引導煤炭價格在合理區(qū)間運行，促進煤、電價格通過市場化方式有效傳導。
《通知》明確了三項重點政策措施：
一是引導煤炭價格在合理區(qū)間運行。從多年市場運行情況看，近期階段秦皇島港下水煤（5500 千卡）中長期交易價格每噸570~770 元（含稅）較為合理，上下游能夠實現較好協(xié)同發(fā)展。綜合考慮合理流通費用、生產成本等因素，相應明確了煤炭重點調出地區(qū)（晉陜蒙三省區(qū)）出礦環(huán)節(jié)中長期交易價格合理區(qū)間。國家發(fā)展改革委會同有關方面綜合采取措施，引導煤炭價格在合理區(qū)間運行。
二是完善煤、電價格傳導機制。引導煤、電價格主要通過中長期交易形成，煤炭中長期交易價格在合理區(qū)間內運行時，燃煤發(fā)電企業(yè)可在現行機制下通過市場化方式充分傳導燃料成本變化，鼓勵在電力中長期交易合同中合理設置上網電價與煤炭中長期交易價格掛鉤的條款，有效實現煤、電價格傳導。
三是健全煤炭價格調控機制。首先，提升供需調節(jié)能力。保障煤炭產能合理充裕，完善煤炭中長期合同制度，進一步增強政府可調度儲煤能力，完善儲備調節(jié)機制。其次，強化市場預期管理。健全成本調查和價格監(jiān)測制度，規(guī)范煤炭價格指數編制發(fā)布行為。煤炭價格超出合理區(qū)間時，充分運用《價格法》等法律法規(guī)規(guī)定的手段和措施，引導煤炭價格回歸。第三，加強市場監(jiān)管。嚴禁對合理區(qū)間內運行的煤、電價格進行不當干預，加強煤、電中長期合同履約監(jiān)管，強化期現貨市場聯(lián)動監(jiān)管和反壟斷監(jiān)管，及時查處價格違法違規(guī)行為。
長協(xié)價格區(qū)間更加明確，行業(yè)有望維持高盈利水平。通知中明確指出當前長協(xié)價格水平（秦港5500 大卡價格為570-770 元/噸）是合理的，這在一定程度上給未來長協(xié)價格區(qū)間提出了具體指導，即長協(xié)價格中樞由535 元上調至670 元，漲幅達25％（或+135 元），上下波動各100 元；前次征求意見稿中價格中樞為700 元，上下波動各150 元，最終落地的價格機制較征求意見稿中的價格中樞下調30 元，波動范圍上下各減少50 元。若未來長協(xié)價格限定在該區(qū)間，煤企的盈利水平較2017-2020 年將有較為明顯的提升，從歷史長協(xié)價格來看2017-2020 年長協(xié)價格平均約為550-560 元/噸，波動較小，在2021 年煤炭價格大幅波動的情況下，長協(xié)價格最高達到754 元/噸，全年均價為648 元/噸，近期的長協(xié)執(zhí)行價格為725 元/噸，基本落在指導區(qū)間內，以新的定價方式計算，2 月長協(xié)價格約為738 元/噸，較當前價格仍有小幅上漲。若2022 年長協(xié)均價落在指導區(qū)間中樞（670 元/噸），長協(xié)煤的盈利甚至將高于2021 年，行業(yè)整體有望維持高盈利水平。
投資策略：本次《通知》的發(fā)布，煤企高盈利的持續(xù)性將逐步得到驗證，解除了盈利不確定性的擔憂，續(xù)強調煤炭行業(yè)投資機會。個股推薦方面，長協(xié)占比高的公司業(yè)績增長更穩(wěn)健、市場煤占比高的公司估值更有吸引力，煤種優(yōu)勢大或者產量有增長邏輯的公司具有較強的α屬性，此外積極布局能源轉型的煤炭股也將得到估值提升的機會。動力煤股建議關注：晉控煤業(yè)、陜西煤業(yè)、兗礦能源、中國神華、中煤能源、電投能源、昊華能源。冶金煤股建議關注：潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤、淮北礦業(yè)、冀中能源、山西焦化。無煙煤建議關注：蘭花科創(chuàng)。焦炭股建議關注：美錦能源、金能科技、中國旭陽集團、開灤股份、陜西黑貓。
風險提示： 經濟增速不及預期；政策調控力度過大；可再生能源替代等；煤炭進口影響風險。